零跑一季度营收增长8%，海外销量同比大涨442%，但毛利阶段性下降｜财报见闻

零跑公布2026年第一季度未经审核业绩，营收同比增长但净亏损扩大，毛利率较上年同期骤降逾5个百分点，成为本季度业绩的核心压力所在。

一季度营收达人民币108.2亿元，同比增长8.0%，创一季度同期历史新高。但净亏损从上年同期的1.3亿元扩大至3.9亿元，由上一季度盈利3.6亿元转为亏损。

毛利率降至9.4%，较上年同期的14.9%及上季度的15.0%均大幅下滑，主要源于整车产品组合变动及战略合作业务减少。经营活动产生现金净额为负66.1亿元，自由现金流为负74.0亿元，现金消耗明显加剧。

尽管盈利指标承压，零跑一季度销量达110,155台，同比增长25.8%，海外销量更以40,901台创历史新高，占总销量逾三成。4月份销量进一步跳升至71,387台，同比增长73.9%，刷新品牌单月销量纪录，同时位居新势力品牌月度销量第一。

新车方面，零跑A10首月单日产能已超1000台；零跑D19上市15天大定突破1.5万台。

毛利率下降，净亏损扩大

零跑一季度毛利率为9.4%，较上年同期的14.9%下降5.5个百分点，较上季度的15.0%下降5.6个百分点。公司在公告中将这一下滑归因于两点：其一，整车产品组合发生变动，低价车型占比上升压低平均售价；其二，战略合作业务收入减少。

销售成本为98.0亿元，同比增长14.9%，增幅高于营收增速，显示单台盈利空间收窄。公司表示，持续推进的成本管理工作部分抵消了组合变动的负面影响，但未能完全弥补。

经营亏损从上年同期的1.5亿元扩大至4.1亿元，权益持有人应占净亏损为3.9亿元，原因在于毛利总额下降的同时，研发、销售及行政开支均有所增加。研发开支同比增加30.0%至10.4亿元，反映公司在技术投入上维持较高强度。

销量创新高，海外增长尤为突出

在盈利指标承压的同时，零跑的规模扩张势头并未放缓。一季度整体销量同比增长25.8%，其中海外销量同比增长442.0%，从上年同期的7,546台跃升至40,901台，占比达37.1%。

欧洲市场表现尤为亮眼。

一季度零跑汽车在16个欧洲国家上牌量达2.33万台，同比增长726.5%；在欧盟12个国家内，纯电车型销量约1.7万台，位居中国纯电品牌首位。意大利市场一季度累计上牌11,637台，德国市场3月销量达1,258辆，均获中国纯电品牌当地销量第一。

截至3月末，零跑通过与Stellantis集团合资成立的零跑国际，已在欧洲、中东、非洲及亚太等超40个市场建立约1,000家销售及售后网点，其中欧洲超850家。4月份海外销量达14,225台，占当月总销量的19.9%。

近期新品密集上市，产品矩阵向高端延伸

一季度至今，零跑加快新产品推出节奏，覆盖从10万元以内到30万元级别的多个细分市场。

3月26日上市的A10定位10万元以内智能SUV，上市48小时订单破万，首月大定突破4万台。公司称，A10将激光雷达与车位到车位领航辅助带入10万元以内价位，主打"科技普惠"。

4月16日上市的D19是零跑旗舰D平台首款车型，售价21.98万至26.98万元。公司称D19上市15天大定突破15,000辆。

该车搭载零跑最新LEAP 4.0中央域控架构，配备双高通8797芯片，算力达1,280 TOPS，并配合VLA辅助驾驶大模型。增程版搭载80.3 kWh电池，纯电续航突破500公里；纯电版配备115 kWh宁德时代超混电芯，续航达720公里。

此外，旗舰MPV零跑D99计划6月开启预售、7月上市交付，定位30万级市场；Lafa5 Ultra于4月24日在北京车展上市，定位15万元以内顶配轿跑，交付即开通城市领航辅助驾驶。

技术全域自研，智驾覆盖全系车型

零跑在本季度着重强调其"全域自研"技术路线。首次搭载于D19的LEAP 4.0架构以双8797芯片为核心，实现座舱与智驾系统数据双向互通，并支持算力在娱乐与辅助驾驶场景间动态分配。

公司表示，2026年C系列和B系列年款车型将全面搭载城市领航辅助功能，LEAP 3.0和LEAP 3.5架构车型也将逐步升级，目标是实现从10万元级A10到旗舰D19的辅助驾驶全覆盖。

在ESG方面，公司本季度连续第三年获得MSCI ESG AA评级，EcoVadis评级由铜牌升至银牌，综合排名从全球参评企业前35%升至前15%。

现金储备充裕，但现金消耗值得关注

零跑截至3月末现金及相关资产合计306.3亿元，尽管账面流动性仍属充裕，但本季度现金消耗规模显著扩大。

经营活动产生现金净额为负66.1亿元，而上年同期为正3.4亿元，上季度为正48.9亿元；自由现金流为负74.0亿元，同比及环比均大幅转负。

公司将这一变化归因于账期节奏导致到期应付款项增加，以及季节性因素带来的交付量下降。

零跑表示，截至公告发布日，公司累计交付量超130万台。2025年，公司实现全年盈利，成为中国造车新势力中第二家实现全年盈利的企业。本季度财务数据尚未经审计师审阅，最终数字或有调整。

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